國巨處置

國巨處置：被動元件股集體飆漲，AI需求引爆新一輪投資熱潮

近期，台股被動元件族群掀起一波熱議話題，其中「國巨」成為市場焦點。根據Yahoo股市與旺得富理財網報導，鉭電容6月調漲、輝達VR200用量激增，加上伺服器需求強勁外溢，導致多家被動元件廠股價週內連拔3根漲停，漲幅高達38%。這場產業風潮不僅反映供應鏈緊縮，更預示AI應用爆發下，被動元件市場正迎來關鍵轉折點。

主敘事：AI浪潮下的被動元件價格戰

核心事件：
- Yahoo財經報導指出，鉭電容自6月起宣布調漲報價，市場傳言「這檔被動元件股」因AI伺服器訂單暴增，一週內股價連續三日漲停，累計漲幅達38%。
- 工商時報進一步分析，此次漲勢並非單一廠商獨力驅動，而是被動元件集體性短缺的結果，法人圈甚至預言「下波主力將轉向其他關鍵供應鏈」。

為何重要？
被動元件（如電阻、電容）是電子產品的基礎零組件，但過去幾年因過度擴產導致供過於求。如今隨著AI伺服器需求爆發，台積電先進封測客戶急迫性拉貨，直接帶動上游元件價格重啟上揚。國巨作為全球第三大被動元件製造商，其產能調整策略與定價權，成為市場關注的「風向球」。

近期更新：時間軸與關鍵數據

5月-6月主要發展

1. 5月中：旺得富披露輝達VR200系列晶片用量較前代增加5倍，華新科等廠商已提前備貨。
   「不是國巨、華新科，這檔被動元件股首評即喊6字頭EPS目標價。」
2. 5月底：工商時報報導多家被動元件廠「集體漲停」，市場傳言「主力將從伺服器延伸至車用與工控領域」。
3. 6月初：Yahoo證實鉭電容報價調漲，部分客戶被迫接受「階梯式漲價」（每月5%~8%）。

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背景脈絡：從「殺價競爭」到「稀缺價值」

歷史對比

2018年，全球被動元件曾因手機需求下滑陷入價格戰，毛利率一度跌破20%。但近兩年，受惠於半導體產業週期回升，國巨等廠商逐步關閉虧損產線，改以高毛利產品（如高頻電容）為主導。

關鍵變數

1. AI伺服器結構性需求：
   - 單台AI伺服器所需被動元件數量是傳統機台的3~5倍（如鉭電容用於電源模組）。
   - 輝達H100 GPU測試階段即需「超額備料」，加劇供應鏈壓力。
2. 中國替代效應消退：
   - 疫情期間中國廠商搶佔低端市場，但近年國際品牌（如日月光）回流，國巨市占率穩居亞洲前三。

即時影響：產業與投資面衝擊

1. 供應商議價能力翻轉

• 國巨在法人說明會中暗示「不排除透過長協條款鎖定客戶」，短期價格彈性降低。
• 下游客戶（如伺服器大廠緯穎）開始評估「雙源採購」策略。

2. 資本支出重新分配

• 華新科公告追加投資氮化矽基板產線，瞄準電動車散熱市場，顯示產業正從「量價」轉向「技術差異化」。

3. 台股資金流向

• 截至6月中旬，被動元件類股指數上漲22%，遠超電子業整體表現（+8%），吸引散戶與機構資金湧入。

未來展望：機會與風險並存

正面訊號

✅ AI持續催化需求：OpenAI等模型訓練規模擴大，預期2026年全球被動元件年增率將回升至15%~20%（IDC預測）。
✅ 技術壁壘提升：國巨開發的「超低ESR電容」已通過英偉達認證，強化長期定價權。

潛在風險

⚠️ 庫存去化壓力：若下半年消費性電子需求放緩，可能重演2022年「砍單潮」。
⚠️ 匯率波動：新台幣對美元走升，恐壓縮出口毛利率。

結語：被動元件的「隱形革命」

這場國巨處置背後的本質，是全球科技產業從「硬體普及」邁向「算力競賽」的關鍵轉折點。正如一位資深業人所言：「當每顆電阻都承載AI的運算能量，它的價值早已超越零件本身。」投資人除關注短線股價，更該觀察廠商如何平衡「產能擴張」與「技術創新」，這將是下一波產業紅利的決定因素。

（本文數據來源：Yahoo股市、旺得富理財網、工商時報，截至2026年6月中旬）