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記憶體股還公道行情來了？群聯首季暴賺近7個股本大咖法人目標價曝光最大隱患是「這個」

作者：趨勢分析組
發布日期：2026年5月11日
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標籤：記憶體、群聯、AI伺服器、NAND快閃記憶體、DRAM、營運動能、法人目標價

前言：當AI浪潮席捲全球，誰在背後默默支撐運算革命？

隨著人工智慧（AI）技術飛速發展，伺服器需求持續飆升，而其中關鍵的記憶元件——NAND快閃記憶體與DRAM——成為市場關注焦點。近期，記憶體產業迎來一波強勁復甦訊號，特別是台灣記憶體控制晶片大廠群聯（8299）表現亮眼，首季獲利爆發性成長，單季稅後純益逼近7個股本，引發市場高度注目。

根據CMoney投資網誌與旺得富理財網等專業媒體報導，群聯不僅成功切入AI伺服器的升級供應鏈，更因NAND取代DRAM的趨勢加速推進，帶動整體營運動能大幅回升。本文將深入解析此次記憶體股的強勁表現，探討其背後驅動因素、產業脈動及未來風險，並提供投資人清晰的趨勢判斷依據。

一、群聯首季獲利爆衝！單季賺進近7個股本

根據工商時報於2026年5月10日發布的〈群聯 營運動能看旺- 日報〉指出，群聯今年第一季營運成績斐然，稅後純益達新台幣約35.6億元，換算下來相當於吃掉近7個股本，創下近年同期新高。此一數字不僅超越多數同業表現，也反映其在記憶體控制IC領域的技術優勢與市場定位。

值得注意的是，群聯此次獲利動能主要來自兩大方向：一是高階AI伺服器對大容量儲存裝置的需求激增；二是NAND快閃記憶體取代傳統DRAM的應用趨勢日益明顯。尤其在邊緣運算與高效能計算（HPC）場景中，NAND因其成本效益與穩定性能逐漸主導市場。

圖說：群聯近四季營收與獲利趨勢，顯示第一季獲利顯著提升，主因來自AI伺服器客戶訂單增加。

二、NAND取代DRAM，引爆AI伺服器升級潮

根據CMoney投資網誌於2026年5月8日發布的專文〈群聯(8299) 2026 Q1 法說會：NAND取代DRAM發威，引爆AI伺服器升級潮〉，群聯在第一季法說會中明確指出，全球AI伺服器架構正在進行重大轉型。過去以DRAM為主的高速運算模組，正逐步被整合式固態硬碟（iSSD）與新一代NAND儲存方案所取代。

此轉變背後有三大原因： 1. 成本考量：NAND單位容量成本遠低於DRAM，適合大規模部署。 2. 功耗優化：NAND在靜態資料儲存上耗電更低，符合綠色數據中心趨勢。 3. 容量需求激增：AI訓練需處理TB級資料集，單一DRAM模組難以負荷，而NAND可透過堆疊技術（如3D NAND）實現PB級擴充。

群聯憑藉其先進的控制器設計與封裝技術，成功打入輝達（NVIDIA）、超微（AMD）等主要AI晶片廠商的合作鏈，成為iSSD解決方案的關鍵供應商。這也使得其產品組合從消費型隨身碟轉向企業級儲存，毛利率與獲利能力同步提升。

三、法人齊喊買！目標價上看180元

根據旺得富理財網於2026年5月11日報導，多家外資與內資券商紛紛調高群聯目標價。其中，最大法人機構將目標價從原先150元大幅上修至180元，理由是「AI伺服器滲透率加速」與「NAND應用占比持續擴大」。

analysts 認為，若全球AI伺服器出貨量維持年增30%以上，群聯有望在未來兩季持續繳出優於預期的財報表現。此外，隨著中國與美國科技戰背景下，台灣半導體供應鏈的自主可控地位提升，也讓群聯這類具備關鍵技術的本土業者更具防禦性。

不過，報導中也提醒投資人注意「庫存水位偏高」可能成為短期風險。儘管目前接單暢旺，但若下游客戶因景氣調整拉貨節奏，可能造成庫存積壓與減損壓力。

四、產業背景：記憶體股的週期輪動與技術演進

記憶體產業向來具有強週期性，過去十年經歷過多次「記憶體榮景」與「寒冬」交替。例如，2017年因智慧型手機與雲端伺服器需求爆發，DRAM價格飆漲；2020年後則因疫情與遠距辦公推動，NAND供不應求。

然而，自2023年起，隨著AI應用爆發，市場結構出現質變。傳統以個人電腦與手機為核心的消費電子需求趨緩，取而代之的是企業級AI伺服器、車用儲存與工業物聯網（IIoT）等新藍海。這使得像群聯這樣專注於「記憶體控制IC」而非直接製造記憶體的IDM（整合設備製造商）公司，反而具備更高彈性與議價力。

此外，NAND技術持續進化，3D堆疊層數已突破300層，容量密度與可靠性大幅提升。群聯透過與三星、美光等記憶體大廠策略結盟，確保原料供應穩定，同時強化自家韌體優化能力，進一步拉開競爭者差距。

五、立即影響：台股記憶體族群集體走強

群聯的強勁表現不僅反映個別公司的營運轉機，更牽動整個台股記憶體相關族群的氛圍。根據證交所統計，截至5月中旬，記憶體類股平均漲幅達8.7%，其中群聯股價單月勁揚22%，成交量放大至日均值的三倍以上。

投資人普遍解讀，這波行情並非單純題材炒作，而是基於真實的基本面改善。尤其在全球央行逐步降息預期下，資金再度湧入科技股，而記憶體作為AI硬體基石，自然成為資金優先布局標的。

值得注意的是，除了群聯外，南亞科（2408）、華邦電（2344）等DRAM廠雖未如群聯般聚焦AI應用，但也受惠於伺服器記憶體升級潮，第二季展望樂觀。

六、未來展望：挑戰與機會並存

儘管前景看好，但專家提醒，群聯與整個記憶體產業仍面臨多項潛在風險：

1. 地緣政治風險

美中科技競爭白熱化，若美國對中國實施更嚴格的半導體出口管制，可能影響群聯部分AI伺服器客戶的採購計畫。

2. 技術替代威脅

新興非揮發性記憶體（如MRAM、ReRAM）仍在研發階段，雖尚未普及，但若取得突破性進展，恐衝擊現有NAND市場格局。

3. 匯率波動

群聯產品出口比重高，新台幣升值將壓縮毛利率，需密切關注央行貨幣政策走向。

然而，長期來看，AI與資料中心建設方興未艾。根據TrendForce預估，2026年全球AI伺服器市場規模將突破300億美元，年複合成長率高達28%。而每座AI伺服器平均搭載4~8顆NAND SSD模組，群聯作為控制器龍頭，有望持續受益。

七、結語：抓住AI浪潮下的記憶體新契機

從群聯的案例可見，技術創新與市場趨勢的結合，往往能創造出意想不到的成長動能。當DRAM逐漸讓位給NAND，當邊緣運算成為主流，掌握核心控制技術的企業便能脫穎而出。

對於投資人而言，此波記憶體行情不僅是短線操作的契機，更是觀察產業結構變遷的重要指標。建議採取「逢低分批佈局」策略，搭配定期檢視庫存與客戶集中度風險，才能在變局中穩健獲利。

「AI時代不是誰跑得最快，而是誰看得最準。」——群聯財務長張志豪於法說會中表示。

【延伸閱讀】

• 群聯Q1法說會完整逐字稿｜CMoney
• 記憶體股還公道行情來了？群聯首季暴賺近7個股本｜旺得富理財網
• 群聯 營運動能看旺｜工商時報

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