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國巨2月營收創同期新高！AI應用需求強勁，轉型成效顯著

文／財經記者｜發布日期：2025年3月10日

引言：從被動元件龍頭到AI時代的關鍵玩家

走進電子產業供應鏈的脈絡，國巨（股票代號：2327.TW）早已不只是傳統印象中「製造電容、電阻」的被動元件廠。在董事長陳泰銘帶領下，這家成立於1977年的台灣老牌電子零組件製造商，已逐步轉型為全球高階電子解決方案領導者之一。隨著人工智慧（AI）浪潮席捲全球，從資料中心到邊緣運算設備，對高品質被動元件的需求激增，而國巨不僅沒有缺席這場革命，反而憑藉技術升級與策略併購，站穩關鍵地位。

根據國巨最新公布的財報數據，今年2月合併營收達115.05億元，儘管因農曆新年假期導致工作天數減少而較1月下滑11.7%，但年增仍達18%，刷新歷年同期新高；前兩月累計營收更達245.35億元，年增22.7%，展現強勁成長動能。

最新動態：AI拉貨持續，鉭質電容再漲價

近期市場最關注的焦點之一，便是國巨再次調漲鉭質電容（Tantalum Capacitors）價格。這已是近九個月內第三次調漲，預計自4月起正式生效。法人分析指出，由於鉭質電容具有高單價與高利潤特性，且廣泛應用於高效能伺服器、AI晶片周邊及電動車控制模組等高階產品中，此次連三漲不僅反映成本壓力，也凸顯下游客戶對高端被動元件的迫切需求。

「AI應用的爆發性增長，讓整個被動元件產業重新洗牌。」一位熟悉國巨營運的分析師表示，「國巨能在這波浪潮中持續獲利，關鍵在於其產品結構的優化——如今65%以上的營收來自技術門檻較高的高階產品，遠超過過去單純依賴標準化MLCC（積層陶瓷電容）的局面。」

此外，根據國巨官方說明，2月份營收雖受假期影響，但訂單能見度良好，主要客戶庫存水位已回歸健康水平。這意味著即便短期波動，長期需求依然穩健。

轉型之路：六年併購布局，奠定新競爭優勢

回溯國巨近年的戰略佈局，可發現其轉型並非一蹴可幾。自2018年起，國巨展開一系列跨國併購行動，包括收購日本TDK旗下被動元件事業、美國Viking Technology、以及歐洲知名無線元件大廠KEMET等。這些交易不僅擴大產能規模，更強化了在汽車、通訊與工業領域的技術整合能力。

「國巨已經不是十年前的國巨！」陳泰銘曾多次公開強調此點。根據2023年全年財報顯示，公司營收來源中，65%來自高門檻產品，如高頻寬記憶體模組所需的先進MLCC、車規級被動元件，以及用於5G基地台的射頻元件。與此同時，大中華市場的營收占比已從過往七成以上降至約24%，顯示其積極分散地域風險，並深化北美與歐洲市場的滲透。

這種「技術導向」與「全球化布局」雙軌並行的策略，讓國巨在全球地緣政治緊張局勢下仍能維持營運韌性。

產業背景：被動元件產業的變局與挑戰

被動元件雖名為「被動」，卻是現代電子設備的基礎神經。無論是智慧型手機、筆電、還是電動車，幾乎所有裝置都離不開MLCC、電阻與電感三大類產品。然而，過去十年來，該產業深受供需失衡與價格戰影響，尤其在2017–2018年出現嚴重缺貨潮後，各大廠紛紛擴產，導致後續供給過剩。

但近年情勢丕變。隨著AI訓練所需的大量運算單元（GPU/TPU）興起，每顆處理器周邊需配置數千至上萬顆高品質被動元件，推升整體需求。根據TrendForce預估，2025年全球MLCC市場規模將突破400億美元，其中高階產品年複合成長率高達兩位數。

值得注意的是，中國本土廠商如村田製作所（Murata）、太陽誘電（Taiyo Yuden）等仍主導中低階市場，但在高階、微型化與車規領域，國巨、TDK與AVX等日系與台系企業仍占據主導權。

財務表現與市場反應

從資本市場角度觀察，國巨股價近期表現強勁。根據Yahoo股市即時報價，國巨（2327.TW）目前股價落在258元左右，單日上漲逾2.5%。技術線圖顯示，該股已連續三個月站上季線，成交量穩定放大，外資持股比例維持在60%上下，法人普遍看好其第二季起進入傳統旺季後的表現。

融資融券餘額亦呈上升趨勢，顯示散戶參與意願增強。不過 analysts提醒，投資人仍需留意全球經濟放緩風險、匯率波動，以及中國復甦力道是否足以支撐終端消費需求。

社會責任與永續經營：ESG成新護城河

除了業務成長，國巨近年來積極推動環境、社會與公司治理（ESG）實踐，將其視為長期競爭力的重要組成。根據YAGEO集團官網資料，公司致力於綠色製造，目標在2030年前達成碳排量減半，並透過循環經濟模式回收廢棄被動元件材料。

此外，國巨亦強化供應鏈倫理審查，確保供應商符合勞工權益與環保標準。這種「負責任創新」的思維，不僅獲得國際客戶認同，也為品牌價值加分。

未來展望：AI、電動車與新興應用的三重驅動

展望未來，國巨的成長引擎將來自三大方向：

1. AI與雲端運算需求：資料中心擴建、邊緣AI裝置普及，帶動高階被動元件用量攀升；
2. 電動車與自動駕駛：每輛電動車所需被動元件數量是傳統車的3倍以上，尤其碳化矽（SiC）功率模組周邊需大量採用耐高溫、低阻抗電容；
3. 工業自動化與物聯網：智慧工廠與智慧城市建設加速，對可靠度極高的工業級被動元件需求持續擴張。

陳泰銘曾表示：「我們不只在賣零組件，我們是在提供系統解決方案。」這種轉變意味國巨正從「零件供應商」進化至「電子生態鏈夥伴」，進一步鞏固護城河。

結語：站在轉型浪頭上的台灣之光

國巨的故事，正是台灣製造業升級的一個縮影。從代工走向品牌、從低毛利走向高附加價值，從單一產品線擴展至多角化布局——每一步都需要勇氣與遠見。在AI時代來臨之際，國巨不僅沒有被淘汰，反而憑借技術深耕與靈活策略，成為全球供應鏈不可或缺的一環。

對於投資人而言，了解國巨的轉型軌跡與未來布局，將是評估其長期投資價值的關鍵。而對台灣整體產業來說，國巨的成功經驗，也為更多中小企業提供了典範：唯有不斷創新、擁抱變化，才能在快速變遷的科技洪流中立於不敗之地。

圖說：國巨（2327.TW）近期股價表現穩健，配合營收創新高，展現強勁基本面支撐。

圖說：國巨透過技術升級與併購整合，強化在高階AI、電動車與工業市場的供應能力。

資料來源：
- 國巨股份有限公司官方公告
- 鉅亨網、Yahoo股市、Anue鉅亨即時行情
- 今周刊专访《國巨已不是十年前國巨》
- TrendForce產業報告
- 維基百科－國巨股份有限公司