009816

009816 ETF 震撼登場：台股唯一「不配息」的市值型選擇，能否靠複利打敗大盤？

在台股 ETF 市場競爭白熱化的今天，投資人對於「配息」與「資本利得」的選擇從未停止過討論。2025 年初，市場迎來了一位重量級新兵——凱基台灣 TOP 50 ETF（009816）。這檔 ETF 不僅是凱基投信的最新力作，更是台股市場上首檔主打「不配息」的原型 ETF，一舉打破了投資人對於「存股就要領息」的傳統思維。

根據官方資料，009816 已於 2025 年 1 月 22 日正式成立，並預計於 2 月 3 日掛牌上市。這檔 ETF 的誕生，不僅為台股 ETF 市場注入新活水，更引發了投資人對於「複利最大化」策略的深度思考。究竟 009816 的設計邏輯為何？它與大家熟悉的 0050 有何不同？對於不同屬性的投資人來說，這檔 ETF 又該如何納入投資組合？本文將從多個角度進行深度剖析。

首檔「不配息」台股 ETF 的誕生：009816 正式成立

台股 ETF 市場再添新兵！凱基台灣 TOP 50 ETF 基金（009816）已於 2025 年 1 月 22 日正式成立，這也讓台股市場的原型 ETF 總數推向 271 檔。值得注意的是，009816 是鎖定台股市場布局的第 74 檔原型 ETF，同時也是投資台股市場中首檔「不配息再投入」的 ETF。

根據凱基投信的官方說明，009816 的設計初衷是為了在台股長多格局確立的背景下，透過不配息再投入的投資方式，將時間複利極大化，並享有台股長多紅利。凱基投信表示：「AI 趨勢至少為台股開啟 10 到 20 年多頭，預期台股市場長多格局確立下，透過不配息再投入的投資方式，將是將時間複利極大化、大啖台股長多紅利的絕佳方式。」

這檔 ETF 的成立，意味著台股 ETF 市場出現了全新的投資工具。過去，台股 ETF 多以配息型為主，投資人習慣於定期領取股息，並將股息再投入市場。然而，009816 的設計邏輯完全不同，它將所有投資收益（包括股息）全部再投入基金內，讓資產以複利方式滾動增長。

009816 的設計邏輯：不配息如何創造價值？

指數化投資的極致化

009816 的設計理念深受指數化投資的影響。在指數化投資的領域中，許多專家認為，投資人應該投入低管理費用的市值型 ETF，最好是不配息的類型，將所有收益再投入，以追求理論上的最高報酬。

根據凱基投信的資料，009816 採用的是「股息滾入再投資」的機制。具體來說，這檔 ETF 會將每月收到的股息再滾入指數投資，而非發放給投資人。這種設計有幾個重要的特點：

1. 資本利得最大化：由於股息不再發放，所有收益都保留在基金內進行再投資，這意味著複利效果將更為顯著。
2. 稅務效率提升：對於長期投資人來說，不配息可以避免每年領取股息時所需繳納的所得稅，從而提升稅後報酬。
3. 投資成本降低：由於不需要處理配息發放的行政作業，基金經理人可以更專注於投資組合的管理，降低整體運作成本。

與 0050 的關鍵差異

009816 與台股 ETF 的代表作——元大台灣 50（0050）相比，主要差異在於配息政策與成分股篩選邏輯。

配息政策： - 0050：屬於配息型 ETF，每年會將成分股發放的股息扣除必要費用後發放給投資人。 - 009816：屬於不配息 ETF，所有收益全部再投入基金內，追求資本利得的增長。

成分股篩選： - 0050：追蹤台灣 50 指數，成分股為台灣股市市值前 50 大的公司，且須符合流動性等條件。 - 009816：追蹤台灣指數公司編製的「台灣TOP 50指數」，同樣鎖定台股市值前 50 大公司，但在選股邏輯上可能略有不同，具體需參考指數編製規則。

值得注意的是，009816 的募集期間為 2026 年 1 月 14 日至 1 月 20 日（註：此處資訊與成立日期有時間邏輯衝突，應以官方公告為準），最終順利募集約 90 億元，顯示市場對這檔 ETF 的高度關注。

不配息更有利？投資人的新選擇

理論上的最高報酬 vs. 實際的投資需求

指數化投資擁護者認為，不配息的 ETF 在理論上具備更高的報酬潛力。這是因為複利的效果會隨著時間的推移而放大，尤其在牛市期間，將股息再投入可以買進更多單位數，進一步放大資產規模。

然而，對於許多投資人來說，配息具有重要的心理與實質意義。配息提供了穩定的現金流，對於退休族或需要被動收入的投資人來說，這是一種「睡得著」的投資方式。正如某些投資專家所言，存股的方程式應該選擇「睡得著」的折衷方案，而非盲目追求理論上的最高報酬。

009816 的出現，正好為這兩種投資哲學提供了新的選擇。對於年輕、能夠承擔較高風險、並希望追求長期資本增值的投資人來說，009816 是一個理想的工具。對於需要穩定現金流的投資人，則可以選擇其他配息型 ETF。

複利的魔力：長期投資的關鍵

複利被愛因斯坦稱為「世界第八大奇蹟」，在投資領域中，複利的效果隨著時間的拉長而愈加顯著。009816 的設計正是為了最大化複利效果。

舉例來說，假設兩檔 ETF 的投資報酬率相同，一檔採配息，一檔採不配息再投入。在牛市期間，不配息的 ETF 因為將所有收益再投入，資產增長速度會更快。隨著時間的推移，兩者的資產差距會越來越大。

凱基投信指出，透過不配息再投入的投資方式，可以將時間複利極大化，大啖台股長多紅利。這對於預期台股將進入長期多頭格局的投資人來說，無疑是一個吸引人的策略。

市場反應與募集成果

募集約 90 億元，市場買單

009816 的募集成果相當亮眼，根據媒體報導，這檔 ETF 在募集期間吸引了約 90 億元的資金。這個數字顯示，儘管「不配息」的概念在台股 ETF 市場尚屬新鮮，但市場投資人對此買單，願意將資金投入這檔追求資本利得的 ETF。

募集成功的原因可能包括以下幾點： 1. AI 趨勢的加持：凱基投信強調，AI 趨勢至少為台股開啟 10 到 20 年的多頭格局，這讓投資人對台股的長期前景