fed

聯準會二度降息，結束縮表：對經濟與你的錢包有何影響？

近期全球金融市場最關注的話題之一，莫過於美國聯邦準備理事會（Fed）的利率決策。根據多家國際權威媒體報導，聯準會在2025年10月宣布第二次降息，並將於12月正式結束資產負債表的縮減（縮表）。這項決定不僅影響美國，更牽動全球經濟與台灣民眾的日常生活。究竟這次降息背後有什麼原因？對我們又有什麼直接影響？本文帶你深入解析。

最新動態：降息與縮表結束的具體細節

根據CNBC、The Independent與《紐約時報》的報導，聯準會在2025年10月29日的會議中，一如市場預期，宣布調降基準利率。這是2025年內的第二次降息，顯示聯準會正逐步轉向寬鬆貨幣政策。

官方決議重點：

• 降息一碼（0.25個百分點）：聯邦基金利率目標區間調降至4.5%至4.75%。
• 提前終止縮表：原定2026年才結束的資產負債表縮減計畫，將提前至2025年12月停止。
• 決策理由：主要基於勞動市場放緩與通膨壓力減輕。

《紐約時報》在即時報導中指出，聯準會官員對就業市場的擔憂日益增加。報告提到：「部分委員認為，非農就業數據連續數月低於預期，顯示經濟動能正在減弱。」

此外，The Independent引述匿名官員說法，指出「通膨已穩定在2%目標附近，但就業市場的韌性不如預期，因此需要更積極的貨幣政策支持。」

值得注意的是，此次決議獲得委員會全票通過，顯示聯準會內部對轉向寬鬆的共識已趨成熟。

背景解析：為何是現在？聯準會的「轉向」邏輯

要了解這次降息的意義，必須回顧過去幾年的貨幣政策軌跡。

從「鷹派緊縮」到「鴿派轉向」

2022至2023年間，美國經歷40年來最嚴重的通貨膨脹，聯準會展開史上最激烈的升息循環——連續11次升息，累計升幅達5.25個百分點，將利率推至23年新高。當時的政策目標是「壓抑需求、控制通膨」。

然而，進入2025年，情勢出現轉折： - 通膨率從2022年6月的9.1%高峰，降至2025年9月的2.4%（核心PCE數據），接近聯準會長期目標。 - 就業市場卻出現隱憂：非農就業人數連續三個月低於15萬，失業率微升至4.1%，薪資成長放緩。

這種「通膨降、就業弱」的組合，正是聯準會轉向的關鍵。正如前聯準會經濟學家、現任彼得森國際經濟研究所研究員David Wilcox所說：「當通膨不再是威脅，而失業風險上升時，貨幣政策自然會轉向預防性寬鬆。」

縮表是什麼？為何提前結束？

「縮表」（Balance Sheet Run-off）是指聯準會停止到期債券的再投資，讓資產負債表自然縮小。自2022年6月開始，每月縮減規模最高達950億美元。

然而，隨著利率上升，銀行體系的準備金餘額已接近「充足下限」。若持續縮表，可能導致金融體系流動性緊張，甚至引發類似2019年9月的「回購市場危機」。因此，提前終止縮表，是為了確保市場流動性穩定。

「縮表不是政策目標，而是工具。當環境改變，工具也必須調整。」——匿名聯準會官員向《紐約時報》透露。

對台灣與全球的影響：不只是美國的事

聯準會的決策具有全球外溢效應，台灣作為高度開放的經濟體，難以置身事外。

1. 美元走弱，台幣有望升值

降息通常導致美元貶值。根據歷史經驗，當聯準會進入降息循環，美元指數（DXY）平均在6個月內下跌3-5%。這將減輕台幣貶值壓力，甚至可能出現升值趨勢。

對台灣企業而言，外銷報價壓力減輕，但進口成本可能下降，有利於能源、原物料進口業者。

2. 資金回流亞洲，台股與房市受關注

過去幾年，高利率環境吸引資金停泊美國。隨著利差縮小，國際資金可能重新評估亞洲資產。

• 台股：外資已連續兩個月淨買超，若降息趨勢確立，資金回流可能進一步推升台股。
• 房地產：台幣升值與利率預期下降，可能刺激房市買氣，特別是都會區豪宅與商用不動產。

3. 企業融資成本下降，但銀行業利差受壓

雖然台灣央行尚未跟進降息，但美元利率下降將降低企業美元貸款成本，特別是科技業與出口導向公司。

然而，銀行業可能面臨淨利差（NIM）收窄的挑戰。若央行未來跟進降息，銀行存放款利差將進一步縮小，影響獲利。

對個人理財的具體建議：你的錢包會怎麼變？

聯準會降息看似遙遠，但實際上會影響每個人的財務決策。以下是幾項關鍵建議：

1. 外幣存款：美元吸引力下降

過去兩年，許多民眾將資金轉存美元，以賺取4%以上的高利率。但隨著聯準會降息，美元存款利率可能逐步下調。

建議： - 已存美元者，可考慮部分轉換為高股息台股或債券基金。 - 新資金不宜再追高美元定存，可評估日圓、歐元等貨幣的避險機會。

2. 房貸與貸款：利率可能鬆動

雖然台灣央行尚未降息，但市場預期已開始反映。部分銀行已推出「降息預期專案」，提供提前轉貸優惠。

建議： - 房貸族可評估是否辦理「固定轉浮動」或「轉貸降息」。 - 企業貸款可與銀行重新協商利率條件。

3. 投資策略：債券與高股息股票更受青睞

降息環境下，債券價格通常上漲，特別是長期公債與投資級公司債。此外，高股息股票（如電信、公用事業、金融）因現金流穩定，也較受投資人青睞。

建議： - 增加債券基金配置，特別是美國公債ETF。 - 關注台股中「抗通膨、高殖利率」的產業龍頭股。

4. 退休規劃：重新評估資產配置

退休族群通常偏好保守型資產。但低利率環境下，定存利率可能低於通膨，導致實質購買力下降。

建議： - 適度增加「目標日期基金」或「平衡型基金」配置。 - 考慮年金險或變額年金，鎖定長期收益。

未來展望：下一步會怎麼走？

根據聯準會最新的「點陣圖」（Dot Plot）顯示，多數委員預期2025年底前至少還會再降息一次，2026年可能進一步降至3.5%左右。

可能的風險情境：

值得注意的是，2025年11月美國總統大選也可能影響聯準會的決策節奏。歷史顯示，大選年聯準會通常避免在選前大幅調整政策，以免被批評「政治干預」。

此外，全球地緣政治風險（如中東衝突、台海情勢）可能推升油價與避險需求，進而影響通膨預期。若油價突破每桶100美元，聯準會可能被迫延後降息步伐。

「聯準會正在走鋼索：既要避免經濟衰退，又不能讓通膨死灰復燃。」——前聯準會理事Kevin Warsh在