金像電

金像電股價震盪：AI 伺服器熱潮下的PCB產業挑戰與機遇

最近，台灣股市中印刷電路板（PCB）大廠金像電（2368）的股價波動引起了廣泛關注。在AI伺服器需求強勁的背景下，金像電的營收一度創下20年新高，但近期股價卻出現顯著下跌，這背後究竟隱藏著哪些原因？本文將深入探討金像電的現況、挑戰與未來展望，並分析其對整體PCB產業的影響。

營收創高股價卻連跌？金像電的「冰火兩重天」

金像電近年來受惠於AI伺服器的快速成長，營收表現亮眼。根據Yahoo奇摩股市的報導，金像電與台光電（2383）的營收在去年雙雙創下20年以來的新高。這顯示了AI伺服器市場的蓬勃發展，為PCB產業帶來了巨大的成長動能。

然而，在營收創高的同時，金像電的股價卻出現了連續下跌的走勢。根據報導，金像電股價曾連七黑，這與其營收表現形成鮮明對比。這波股價下跌，也連帶影響了整個PCB族群，部分個股甚至跌幅超過5%。

跌停背後的原因：毛利率隱憂與市場調整

那麼，究竟是什麼原因導致金像電股價下跌？永豐金證券的分析指出，金像電股價的下跌，主要反映了市場對於2024年第四季營收的擔憂。此外，工商時報的報導也揭露，金像電在小型法說會上釋出訊息，表示今年第四季及明年首季的毛利率可能下修二至三個百分點。

法人推測，毛利率下修的原因可能與高端產品（如800G交換器板）的報廢率較高有關。這顯示，雖然AI伺服器的需求強勁，但高階產品的生產良率仍存在挑戰，這將直接影響公司的獲利能力。

AI伺服器需求仍強勁，金像電的機會與挑戰

儘管面臨短期挑戰，金像電的長期前景仍然值得關注。根據多方資訊顯示，金像電在AI伺服器和網通領域的訂單動能依然強勁。

AI伺服器與網通產品需求旺盛

金像電是全球伺服器PCB的龍頭，其伺服器營收比重近7成。受惠於AI伺服器及網通產品訂單的增長，金像電的營收、獲利表現皆優於市場預期。進入2024下半年，金像電有望新增400G交換器的網通PCB板新客戶，以及美國科技大廠的AI ASIC相關產品出貨放量。

新產能與良率提升

根據法人分析，金像電的新產能開出速度比預期早，且800G交換器板的良率也逐漸提升。這將有助於金像電整體毛利率的回升。此外，金像電預計在2025年第一季產能滿載，並有兩岸的新產能開出，屆時總產能將較去年底增加達7%。

聚焦高階產品與高毛利

金像電聚焦於高階伺服器和網通領域，這也推升了其毛利率達到32%，優於過往水準。這顯示，金像電在高階產品的佈局，有望在未來持續帶動公司獲利成長。

金像電的未來展望：挑戰與機遇並存

綜合以上分析，金像電目前正處於一個挑戰與機遇並存的時期。短期內，公司需要克服毛利率下滑的挑戰，並提升高階產品的生產良率。長期來看，金像電在AI伺服器市場的領先地位，以及持續擴張的產能，將有助於其在未來持續成長。

短期挑戰

• 毛利率壓力： 高階產品報廢率較高，導致短期毛利率下滑。
• 市場情緒： 受到股價下跌影響，市場對金像電的信心可能受到動搖。
• 產業競爭： PCB產業競爭激烈，金像電需要不斷提升技術和效率。

長期機遇

• AI伺服器需求： AI伺服器市場持續成長，為金像電帶來龐大的需求。
• 高階產品佈局： 金像電在高階產品的佈局，有助於提升毛利率和獲利能力。
• 產能擴張： 新產能的開出，將有助於金像電滿足市場需求。
• 技術領先： 金像電在伺服器PCB領域的領先地位，將有助於其在競爭中脫穎而出。

給投資人的建議

面對金像電股價的波動，投資人應保持理性。短期內，股價可能受到市場情緒和毛利率壓力的影響，但長期來看，金像電的成長潛力依然值得期待。建議投資人應密切關注金像電的營運狀況、產能擴張、以及高階產品的良率提升情況，並根據自身的風險承受能力做出投資決策。

結語

金像電作為台灣PCB產業的領頭羊，其發展動向不僅影響自身，也牽動著整個產業的脈動。在AI浪潮下，金像電能否克服挑戰，抓住機遇，將直接影響其未來的發展。投資人應密切關注其動態，並做出明智的投資判斷。